Зачем вообще смотреть на EBITDA в футболе в 2025 году
Если раньше к клубам относились как к «игрушке владельца», то сегодня это уже полноценный бизнес. Инвесторы, фонды, банки и даже болельщики через крауд-платформы задают один и тот же вопрос: а что там с деньгами?
И вот здесь в игру выходит EBITDA. Этот показатель помогает понять, насколько устойчиво зарабатывает клуб на своем операционном бизнесе — без учета процентов по долгам, налогов и бумажной амортизации стадиона или базы.
По сути, финансовый анализ футбольного клуба EBITDA — это проверка: клуб живет за счет реальных денег от футбола или за счет вливания собственника и продажи активов?
Что такое EBITDA в контексте футбольного клуба
Переводим с «финансового» на нормальный язык
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до процентов, налогов, амортизации и обесценения.
Для футбольного клуба это:
— доходы от матчдэй (билеты, VIP-ложи, кейтеринг);
— телеправа и медийные контракты;
— спонсоры и реклама;
— мерчандайзинг;
— коммерческие и цифровые активы (подписки, контент, NFT, фан-токены, если они еще живы в вашей реальности).
Минус:
— зарплаты игроков и тренерского штаба;
— премиальные;
— операционные расходы (перелеты, логистика, аренда, маркетинг, академия и пр.);
— текущие административные издержки.
Не учитываются:
— проценты по кредитам;
— налоги;
— амортизация стадиона, базы, инфраструктуры;
— разовые эффекты от продажи долгосрочных активов, которые не связаны с операционкой.
Трансферы и EBITDA: где тонко
Главная сложность: трансферные операции.
— покупка игрока — это не сразу расход, а инвестиция, которая «размазывается» по сроку контракта (амортизация);
— продажа игрока — это не чистая прибыль разом, а разница между ценой продажи и остаточной стоимостью в учете.
В классическом подходе к управлению финансовыми показателями EBITDA в футбольном бизнесе трансферный результат выделяют отдельно. И это разумно: вы сразу видите, живет ли клуб за счет футбольного продукта (матчдэй, медиаправа, спонсоры), а не только за счет удачных продаж игроков.
Как рассчитать EBITDA футбольного клуба по шагам
Шаг 1. Соберите базовый финансовый отчет
Нужны:
— отчет о прибылях и убытках (P&L);
— расшифровка трансферных операций;
— детализация зарплат и операционных затрат.
Дальше схема простая:
1. Берем операционную выручку (без учета разовых продаж активов и субсидий владельца).
2. Вычитаем все операционные расходы, кроме:
— процентов по кредитам;
— налогов;
— амортизации и обесценения активов.
Получаем EBITDA.
Шаг 2. Отделяем «футбол» от «случайных вливаний»
В 2025 году это критично. Многие клубы получают:
— разовые дотации от собственника;
— компенсации от лиг и федераций;
— государственные субсидии на инфраструктуру.
Для честного понимания, как рассчитать EBITDA футбольного клуба, нужно:
— убрать разовые дотации (они не повторяются каждый год);
— не включать целевые субсидии под строительство или ремонт;
— корректно отразить трансферы: эффект от продажи игрока — отдельно от операционной прибыли.
Так вы увидите реальную операционную картину, а не красивую витрину.
Шаг 3. Нормализуйте показатель
Нормализованная EBITDA — это очищенный от аномалий показатель. В футболе это особенно важно, потому что:
— клуб может один раз выйти в еврокубки и сделать скачок по доходам;
— может один сезон получить «золотой» спонсорский контракт;
— может сорваться большой трансфер, который временно спасает отчетность.
Стоит убрать из анализа:
— разовые бонусы (например, за попадание в финал еврокубка);
— нехарактерные расходы (штрафы, судебные выплаты, крупные нештатные премии);
— неповторяющиеся спонсорские сделки.
После такой чистки видно, насколько устойчив клуб без «везения» и аномальных сезонов.
Ключевые метрики вокруг EBITDA, на которые реально смотрят в 2025 году
1. Маржинальность по EBITDA
Считается просто: EBITDA / выручка × 100%.
Что важно:
— маржа ниже 5–7% в развитых лигах — сигнал: клуб живет «на грани» и любое падение доходов бьет по ликвидности;
— высокая маржа (20%+) в футболе встречается редко и обычно связана с:
— сверхвыгодными ТВ-контрактами,
— экстремально жестким контролем затрат,
— или временными факторами (еврокубки, удачная серия трансферов, хотя их лучше выносить отдельно).
2. Отношение зарплат к выручке и к EBITDA
В 2025 году это один из главных контрольных индикаторов устойчивости.
Следите за двумя коэффициентами:
— зарплаты игроков и тренеров / выручка;
— зарплаты / EBITDA.
Чем выше второй, тем сильнее клуб зависим от владельца: операционный бизнес просто не тянет текущий зарплатный уровень. Во многих лигах уже есть «мягкие» или «жесткие» лимиты по зарплатам как доле выручки, и инвесторы очень внимательно смотрят на эти цифры.
3. Соотношение долга к EBITDA
Классическая банковская метрика: Net Debt / EBITDA.
— если показатель существенно выше 3–4, клуб считается рисковым заемщиком;
— если EBITDA отрицательная — рассчитывать этот мультипликатор уже бессмысленно, банк начинает смотреть на залоги, гарантии и надежность собственника.
EBITDA и оценка стоимости футбольного клуба
Почему инвесторы смотрят на мультипликаторы
Когда речь заходит про оценку стоимости футбольного клуба по EBITDA, используют мультипликатор EV/EBITDA (стоимость предприятия к EBITDA). Но в футболе он ведет себя своеобразно:
— брендовые клубы в ТОП-лигах могут торговаться с завышенным мультипликатором — здесь платят за глобальную аудиторию, бренд и медийный потенциал;
— клубы второго и третьего эшелона оценивают гораздо консервативнее, особенно если:
— они сильно зависят от одного спонсора;
— непредсказуемы спортивные результаты (риск вылета);
— доходы слабо диверсифицированы.
Сама по себе EBITDA — это не цена клуба, а базовый «якорь» для оценки рисков и потенциала.
На что обязательно смотрят в 2025 году
Инвесторы и консалтинг по EBITDA для футбольных клубов в 2025 году в расчеты включают не только текущий показатель, но и:
— прогнозируемость ТВ-доходов (стабильность лиги, контракты с платформами);
— потенциал роста цифровой монетизации:
— платные подписки;
— D2C-контент (собственные медиа);
— монетизация зарубежной аудитории;
— зависимость от спортивного результата (сколько вы потеряете при вылете или недопуске в еврокубки).
Итог: EBITDA — это фундамент, но адекватная оценка стоимости футбольного клуба по EBITDA всегда опирается на сценарии будущего, а не на один красивый отчетный год.
Современные тренды в анализе EBITDA в футболе (2025)
1. Переход от статичных отчетов к сценарному моделированию
Простого «взгляда на прошлый сезон» уже недостаточно. Сейчас стандарт — моделировать 3–4 сценария:
— базовый (средний результат, средний рост доходов);
— оптимистичный (выход в еврокубки, рост спонсоров, хорошие трансферы);
— стрессовый (вылет, потеря ключевого спонсора, провал трансферной кампании);
— регуляторный (ужесточение FFP, потолки зарплат, налоговые изменения).
Это позволяет увидеть, как поведет себя EBITDA в плохой год. А это, по сути, проверка на выживаемость.
2. Связка спортивной аналитики и финансовой EBITDA
В 2025 году финансовый анализ футбольного клуба EBITDA уже не оторван от спортивной аналитики:
— модели ожидаемых голов (xG), нагрузок и возрастной структуры состава связывают с прогнозом трансферных расходов;
— анализ травматичности и ротации кадров — с прогнозом зарплат и компенсаций;
— стратегия академии и U-склада — с потенциальной экономией на трансферах и будущей трансферной прибылью.
Результат: клуб строит не просто финансовый план, а спортивно-финансовую модель, где EBITDA — центральный показатель устойчивости.
3. Цифровая монетизация как отдельный драйвер EBITDA
В 2025 году во многих клубах есть отдельная строка: Digital & Media. И ее внимательно увязывают с EBITDA:
— платные подписки на внутренний контент;
— персонализированная реклама в клубных приложениях;
— партнерские интеграции в стримингах и социальных сетях;
— фан-токены и геймификация.
Тренд простой: кто научился зарабатывать на глобальной аудитории за пределами стадиона, тот получает более стабильный и менее рискованный денежный поток — а значит, более здоровую EBITDA.
Практические советы по работе с EBITDA для клубов
Что стоит делать уже сейчас
- Разделяйте «футбольный» и «внефутбольный» бизнес. Отдельно училище, инфраструктурные проекты, девелопмент вокруг стадиона. Это упрощает анализ операционной EBITDA именно футбольной деятельности.
- Делайте помесячный и посезонный анализ. Годовой отчет скрывает провалы ликвидности. Смотрите:
- рост зарплат по ходу сезона;
- перекосы в премиальных;
- сезонность доходов (летние провалы, зимняя пауза).
- Используйте бюджеты «с потолками» по зарплатам. Задавайте лимит фонда оплаты труда как долю:
- от прогнозной выручки;
- от целевой EBITDA.
Это дисциплинирует спортивный блок и защищает от импульсивных трансферов.
- Регулярно пересматривайте трансферную стратегию. Считайте:
- какие позиции чаще всего требуют дорогих покупок;
- сколько лет игрок реально проводит в клубе;
- каков возврат на инвестиции (ROI) по трансферам.
Это напрямую влияет на прогноз EBITDA.
Чего лучше избегать
— Закрывать дыры в EBITDA за счет разовых дотаций собственника и считать это «нормой».
— Маскировать убытки креативной бухгалтерией по трансферам.
— Игнорировать стресс-сценарии: вылет, травмы лидеров, смену главного тренера.
— Строить план только на «оптимистичном» спортивном результате.
Когда нужен внешний консалтинг по EBITDA для футбольных клубов
Типичные ситуации в 2025 году
Внешние консультанты по финансам в футболе появляются обычно, когда:
— клуб готовится к продаже доли инвестору или целиком;
— нужно привлечь кредитное финансирование под стадион или инфраструктуру;
— лига ужесточает правила финансового fair play, и нужны сценарии адаптации;
— собственник устал «заливать» кассовые разрывы и хочет понять, где реально теряются деньги.
Профессиональный консалтинг по EBITDA для футбольных клубов помогает:
— разложить бизнес на сегменты (матчдэй, медиа, спонсоры, цифровые активы, академия);
— построить нормализованную и стресс-тестированную модель EBITDA;
— выработать политику зарплат и трансферов, которая не убивает операционный кэшфлоу;
— подготовить клуб к диалогу с банками и инвесторами на «их языке».
Как встроить EBITDA в систему управления клубом
EBITDA как KPI для руководства
Чтобы показатель реально работал, а не лежал в отчете:
— привяжите бонусы топ-менеджмента не только к спортивному результату, но и к EBITDA (с поправкой на реалистичные сценарии);
— внедрите регулярные отчеты для совета директоров с анализом:
— отклонений от плана по EBITDA;
— причин отклонений (зарплаты, трансферы, падение доходов, курсовые риски);
— корректирующих мер.
Связка с долгосрочной стратегией
Зрелый клуб в 2025 году смотрит на EBITDA не как на разовый экзамен, а как на:
— инструмент контроля темпа роста зарплат и трансферов;
— фильтр для стратегических решений (строить стадион сейчас или позже, расширять академию или фокусироваться на первой команде);
— основу для оценки стоимости футбольного клуба по EBITDA в случае привлечения партнера или продажи доли.
Если упростить: прибыль по EBITDA — это воздух, которым дышит клуб. Без него можно жить только за счет аппарата искусственной вентиляции — собственника. Но чем дольше клуб на «ИВЛ», тем меньше он интересен рынку и тем дороже обходится любой новый сезон.
Итог: как в 2025 году подходить к EBITDA в футбольном бизнесе
— Смотрите на EBITDA не в отрыве, а в связке со спортивной стратегией, трансферами и цифровой монетизацией.
— Отделяйте устойчивый операционный результат от разовых всплесков и вливания владельца.
— Используйте сценарное моделирование: базовый, оптимистичный, стрессовый и регуляторный варианты.
— Превратите EBITDA в рабочий KPI клуба, а не просто в строчку для лицензирования или галочку перед лигой.
Тогда финансовый анализ футбольного клуба EBITDA перестанет быть формальностью и станет реальным инструментом управления — и бизнесом, и спортом одновременно.